这是一家国内呼吸机领域的龙头企业，目前该企业生产的无创呼吸机不仅获得了欧盟CE认证，还得到了美国食品药品监督管理局的紧急使用授权。

而凭借着在该领域的强大竞争力，公司竟然同时引来了全国社保基金和养老金的战略持股，全国社保基金是这家企业的第五大流通股东。

目前公司每年为员工以及高管支付的薪酬已经连续11年实现了大幅度的增长，并在2021年以9.24亿元的薪酬创出了历史新高。

这说明该企业正处在高速发展期，每年都在招兵买马，向外扩张。

而这家公司的股票在充分回调了50%以后，于近期走出了一波短暂的上涨趋势。

（文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

主营业务及核心竞争力

接电话的董秘是位女士，听声音很年轻，像是刚毕业的学生。

在交谈中翻译官了解到，该企业的主营业务为医疗器械产品及相关解决方案的研发、制造和销售。

公司呼吸治疗解决方案的收入占比为38%，家用类电子检测及体外诊断的收入占比为21%，康复及临床机械的收入占比为18%。

在该企业的财报中翻译官了解到，目前公司涉及新冠检测的相关产品有两种，均由该企业自主研发。

一是用于检测新冠抗体强度的新冠中和抗体浓度检测产品，并已通过欧盟CE认证，一是用于检测新冠病毒的新冠抗原检测产品。

而从董秘的口中翻译官还得知，公司自上市以来累计派发现金20.13亿元。

并在近5年中都为股东进行了分红，分红占净利润的平均比重达到了30%。这个比重不低，说明该企业对股东很负责。

以上是对这家公司基本信息的介绍，下面我们再分析一下该企业的净利润变动情况。

净利润表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第一季度财报中，第5页的合并资产负债表，和第8页的合并利润表，并没有任何个人观点。

2021年第一季度，公司的业绩为4.59亿元。到了2022年第一季度，这家企业的净利润就达到了4.64亿元，同比增长了1%。

而公司目前的业绩，在A股医疗保健概念板块152家上市企业中，排名第22位。这个名次不算低，说明其规模相对来说很大。

这家公司除了规模大以外，在今年第一季度的现金流也十分充裕。经营活动产生的现金流量净额这个指标，是记录一家企业现金收支情况的，也被称为净利润的试金石。

2022年第一季度，公司的业绩虽然有4.64亿元，但是同期该企业因经营活动而实际赚到的现金净额却为4.12亿元，同比增长了139%。

因为在净利润中，既包含了已经收上来的现金，又包括还未收上来的货款。所以在正常的情况下，净利润应该比现金流量净额要高。

而这家公司的现金流量净额几乎和净利润相同，并且还同比增长了一倍多。

这说明在今年第一季度，该企业的现金流十分充裕，其账户里的现金也很多，而这对公司的生产经营是非常有利的。

通过上述分析，我们了解到在2022年第一季度，这家企业的规模不小，并且其目前的现金流也很充裕。

业绩增长原因

分析完公司的业绩表现，下面我们再来看一下该企业净利润增长的原因，这也是本文最重要的环节。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，这家企业2022年第一季度净利润增长的主要原因是，销售回款时间的缩短，以及财务杠杆的放大。

销售回款的时间，就是公司销售呼吸机的账期，也是货款回到其账户里的时间，用应收账款周转天数这个指标来衡量。

2021年第一季度，这家企业销售完呼吸机后，需要35天才能收到货款。而现在只需要32天，销售回款的时间缩短了9%。

销售回款时间的缩短，说明公司的货款回到其账户里的速度加快了。这样就提高了企业的资金使用效率，增强了其赚钱的能力。

而销售回款时间的缩短，也是这家公司现金流能力大幅提升的主要原因。

财务杠杆通常用权益乘数这个指标来衡量，但是翻译官觉得用资产负债率来表示会更形象一些。

2021年第一季度，公司100元的资产里，有23.69元是借来的，资产负债率为23.69%。

到了2022年第一季度，该企业同样100元的资产里，却有30.04元是借来的，资产负债率达到了30.04%，同比增长了27%。

而这家公司目前的资产负债率，也就是财务杠杆在A股医疗保健概念板块152家上市企业中，从低至高排列，位居第107位。

财务杠杆的放大，会提高一家公司的资产负债率。而负债率的增长，能使该企业向银行借更多的钱，进而扩大产能来提高净利润。

所以资产负债率合理的放大，是可以提高公司的赚钱能力的。但是负债率过度地增长，会对企业造成负担，对其生产经营十分不利。

通过上述分析我们了解到，在2022年由于管理层提高了营运能力，不仅放大了财务杠杆，还加强了应收账款的催缴力度，加快了销售回款的时间，这使得该企业第一季度的净利润出现了增长。

不足之处

在本文最后的环节里，翻译官将详细分析出公司目前存在的问题与瑕疵，来给大家做一个风险提示。

通过分析主要财务数据翻译官发现，这家企业2022年第一季度最大的问题在于，呼吸机利润空间的下降。

2021年第一季度，公司销售100元的呼吸机，还能赚到51.86元的毛利润，销售毛利率为51.86%。

而到了2022年第一季度，该企业同样销售100元的呼吸机，却只能赚到50.68元的毛利润，销售毛利率降至50.68%，同比下滑了2%。

这家公司目前的销售毛利率，也就是呼吸机的利润空间在A股医疗保健概念板块152家上市企业中，排名第85位。

销售毛利率的降低，不仅缩小了公司呼吸机产品的利润空间，还会减少该企业的收入，降低净利润，这对其生产经营是非常不利的。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。

而这家企业就是鱼跃医疗股份有限公司，股票代码:002223。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐鱼跃医疗这只股票，也没有说鱼跃医疗公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。