（一）出口：美国通胀依然火热！
1.题材背景：美国8月CPI同比上涨8.3％， 高于市场预期的8.1％，前值8.5％；8月CPI环比上涨0.1％， 高于市场预期的-0.1％，增速较前值的0％小幅回升。其中，8月核心CPI同比上涨6.3％， 高于市场预期的6.1％，前值5.9％；8月核心CPI环比上涨0.6％， 高于市场预期以及前值的0.3％。
2.影响逻辑：本轮通胀的始作俑者是高油价，从而通过原材料传导至整个供应链。美联储后来的加息，都是没有跟上最早商品价格上涨的节奏，从而让更多的行业受到影响。从细分的项目来看，住所、食物和医疗保健指数的增幅是众多指数中增幅最大。数据公布后，芝商所FedWatch工具显示，美联储9月加息75个基点的概率升至90％，加息50基点的概率降至10％。
从中国出口和美国通胀数据走势上来看，二者存在明显的正相关性。
太平洋证券此前分析，背后的逻辑在于：对于高通胀进而陷入滞胀的海外国家而言，供给侧问题可能比需求侧更为严重，在这种情况下他们会更倾向于增加进口而非减少进口。
A股中，出口业务占比较高的公司有：
上海三毛：外销占总营收比例70％。
迪生力：公司主营业务为汽车铝合金轮毂及汽车轮胎，外销占比96％。
华升股份：主营苎麻纺织品、服装及维尼纶系列产品的生产、销售与进出口业务，外销占比80.9％。
浙江永强：主营户外用品及家具、遮阳用品、工艺品、金属铁制品的制造、销售；其中北美市场占比37％。
（二）纸浆：欧洲供需矛盾加剧
1.题材背景纸浆期货近期表现异常强势，中国作为最大木浆消费国，纸浆原料无法有效自给自足，随国际局势变化，使得行业走势不确定性增加。
2.影响逻辑纸浆是纸张制造的上游，中国是最大的木浆消费大国之一，2020年木浆进口量占比为63.2％，其中纸浆中的针叶木浆，九成以上依赖进口。本轮国内的纸浆价格有多个驱动因素。首当其冲的是俄乌冲突影响了木材、能源供给。其次是运输挑战。第三是海外需求端大幅增长。短期来看，A股具备纸浆规模化生产能力的企业仍将受益。此外，随着疫情影响减弱，下游需求复苏，价格传导顺畅，国内造纸企业提价显现效果，叠加纸制品出口替代欧洲产能，A股造纸行业也将迎来增收又增利的好时光。
岳阳林纸：纸浆自给率超过50％，目前正抢抓机遇加大纸产品出口。
晨鸣纸业：公司目前纸浆产能超过430万吨，公司表示，理论上纸浆价格越高对公司越有利。
太阳纸业：截至2022年3月末，公司共计拥有制浆产能约为435万吨/年，目前公司漂白木浆（含化学浆及化机浆）的自给率约为50％-60％；新型纤维浆（含废纸浆）可满足生产所需。媒体报道公司将于9月13日起，对非涂布全系产品在现有价格基础上调涨200元/吨，10月1日之后，该类产品将在上述价格基础上继续上调200元/吨。
景兴纸业：公司在马来西亚投资建设的140万吨浆纸生产基地（80万吨废纸浆和60万吨成品纸）属于一带一路项目。
本文源自财通社
