前几天开启了特斯拉4680圆柱体电池的龙头系列专题，根据特斯拉2020电池日发布会公布的4680电池参数，其容量提升5倍，能力密度提升20%，成本下降15%，所以随着4680电池的放量，将带动高镍正极，硅碳负极，结构件，碳纳米管导电剂的需求提升，昨天已经精简描述了碳纳米导电剂的龙头技术储备和投资逻辑，大家可以通过点击上一篇文章进行了解，今天要说的是绝对主角--高镍正极及其龙头容百科技。
行业逻辑清晰，高镍三元能量密度提升空间大
实现双碳，电动车的行业论证已经毋庸置疑。虽然今年5月份开始，受CTP和刀片电池技术进步以及高性价比特性，LFP已经反超三元成为装机量最大的板块，但是目前CTP和刀片电池的成组效率提升至90%，上升空间有限，即使工艺体系优化，能量密度提升至210-230Wh/kg, 也无法与正极导入超高镍和负极导入硅碳负极的高镍电芯相比（能量密度有望达到300-400Wh/kg），毕竟已经接近理论极限，所以高镍三元究其提高镍元素特性，还是会进一步拉大与磷酸铁锂LFP电芯的差距。
镍含量越高，电池比容量就越大。 资料来源：高工锂电
另外随着特斯拉4680电池能量密度达300Wh/kg，体积更大，电池组中电池数量减少，金属外壳比例减少，所以正极和负极材料的占比就提升了，且圆柱体更适合高镍正极和硅碳负极体系，高镍又具有长期将本空间，这也充分证明了高镍正极的需求趋势。
龙头优势
深耕高镍三元、出货量环增
公司的高镍和超高镍产品Q3环增20%，Q4收益与其扩产和终端起量，出货量有望进步一提升，并且公司盈利能力强，主要受益于规模效应和前驱体自功率维持在30%。
三元正极行业是比较分散的，集中度比较低，主要是因为大部分中低镍产品技术壁垒比较低，原材料成本占比很高，达到90%，所以各家企业成本区别也不大，但是技术壁垒较高的高镍三元市场格局集中度却很高，稳坐龙头位置。
2020年国内三元正极市场集中度不高。 资料来源：高工锂电
2020年国内高镍三元市场集中度很高。 资料来源：鑫椤资讯
技术龙头、NCM811 系列产品全球领先
公司是高镍龙头，并且公司核心坚定布局高镍产品，整体技术领先于同行1/2年。2020年高镍市占率近50%，21年下半年快速跨产，市占率稳步提升，市场预估2022年公司出货有望满产满销，并且现在国内三元体系中，ncm811产量占比从1月的29.7%提升至8月的40.9%，预计全年高镍市占率将提升到40%，未来三元体系中能量密度将提升，高镍渗透率将不断提升。
公司主要产品销量情况。 资料来源：公司公告
公司在国内外拥有很多注册专利，持续布局核心技术，主要覆盖锂电池正极材料，前驱体一体化和资源回收产业链，多路径降本，这也带动了毛利率的改善。公司也是国内最早研发并量产 NCM811 的企业，早在17年就成为了我国首家实现NCM811 大规模量产的高镍正极材料研发生产企业，并且在新能源应用方面是全球首家，也因此导入了高级主流客户供应体系。同时公司增产能力强，预计到2025年高镍正极将增至30万吨以上，依托公司大客户战略和核心竞争力，宁德时代、亿纬锂能、孚能科技、 蜂巢能源、SKI 等客户都与之深度合作。
这是我新电领域的第四篇文章，我尝试用简单易懂的语言来研究总结每一个价值投资背后的逻辑，希望我能带给大家一点参考意见，下一节特斯拉4680电池系列你们想了解哪方面的内容，或者有什么其他建议和意见，我们评论区见，您的支持是我继续探索的动力。
