摘要：事件淘金！免税牌照妖王海汽集团，今日复牌上演高开低走！作为海南本土免税牌照概念股，公司质地与未来潜力如何？
一、海南本土免税龙头海汽集团
1、事件分析
海汽集团并购免税牌照迎来大进展。在5月16日，海汽集团拟向海南旅投发行股份及支付现金购买其持有的海旅免税的100%股权，发行股价为11.09元。5月30日复盘后，海汽集团上演18日斩获12板累积大涨246%。
鉴于公司股价波动较大，公司自6月24日开市起停牌，就股票交易波动情况进行核查。今日复牌后，公司股价再次涨停，但受大盘调整等影响，未能封板，全天上演高开低走，收盘微涨0.43%。
此前，6月21日晚公告称，经初步预估，海旅免税100％股权的预估值区间为50亿元至60亿元。此前，海汽集团已披露重大资产重组预案，拟收购海旅免税100％股权，主业转型为综合旅游业务。
2、并购标分析
被收购标的海旅免税主要经营离岛免税业务及日用消费品，主要为离岛免税、跨境电商、岛民免税三大商业板块。目前主要运营三亚海旅免税城，香港海旅免税公司等合计运营有8家子公司。
主要看点的海旅免税城于2020年12月才开业，业绩就迅速爆发帮助海旅免税实现业绩放量。该公司2021年营业收入24.6亿元，归属股东净利为亏损0.3亿元。今年第一个季度海旅免税获收入13.8亿元，净利转盈至0.6亿元，势头迅猛，再晚些并购可能估值又要涨价了。
公开信息显示，海旅免税目前的香化品牌入驻数量达到142个，数量为同业第一。公司主打潮牌策略和独家品牌策略，旗下有190个品牌均为首次或独家进入离岛免税市场，整体发展态势良好。
3、本土概念看点
目前海南免税牌照运营中，中国中免为行业龙头。中国中免目前在海南免税城业务的市占率达到71.78%，海旅免税截至今年一季度的市占率仅有7.45%。
中国中免2021年在海南地区的营收为470.96亿，占公司收入比例高达69.59%，目前市值为4277亿元，远远高于海南本土概念的海汽集团。
控股股东为海南海汽投资控股有限公司，实际控制人为海南省政府国有资产监督管理委员会。作为海南本地免税运营公司，本土国资背景也是市场对海汽集团看好的另一个重要因素，未来政策面会否对本土龙头有所倾斜？有一定的想象空间。
二、海南免税市场分析
在2020年底海南省委书记介绍，离岛免税销售额2021年将达到600亿(实际完成601.7亿，如期达到目标)，预估2022年将突破1000亿，到2030年达到7000-8000亿。
若加上国内机场、线上、市内店的营业额，应该在10000亿以上。按去年底的500亿营收算，十年20倍，年均复合成长率高达35％。一条万亿赛道就在眼前，作为海南本土免税龙头，未来的成长想象空间很值得期待。
利好频频，疫后行情值得期待！昨日，第九版新冠肺炎防控方案发布，密接和入境人员隔离管控时间缩短为7+3。今日，工信部宣布，即日起取消通信行程卡星号标记。近日，三亚放宽了对上海游客的防疫措施，上海飞往三亚的航班也随之迅速回暖。
三、技术分析
今日公司股价复牌后，开盘股价再次快速封板，但无奈今日大盘走势比较弱，9点44分后股价开板，全天震荡走低，上演高开低走态势。整体来看，仍较为强势，当前股价仍报收盘新高，短期如大盘能企稳，同时消息面没有大的变化，预期仍有望延续活跃。
估值角度，目前公司股价市值为132亿，如并购推进顺利并成功，介于海南免税市场较大的成长空间和预期，未来仍存在较乐观的成长空间。
风险角度，并购重组存一定的不确定性，需要做好消息面的跟踪，并做好相应的风险防控。
（风险提示：以上分析仅供参考，不作为投资建议）
